茶百道提交招股書，或將開啟新茶飲品牌批量 IPO 的序曲。

8 月 15 日，四川百茶百道實業股份有限公司（下稱 " 茶百道 "）向港交所提交了招股書。招股書信息顯示，2022 年茶百道營收金額為 42.32 億元，年復合增長率達到 97.9%；2020 年至 2022 年，凈利潤的年復合增長率達到 101.3%。

數據顯示，茶百道 2020 年 -2022 年收入分別約為 10.80 億元、36.44 億元和 42.32 億元。作為一家以連鎖加盟為主要經營模式的品牌，截至 2020 年、2021 年及 2022 年 12 月 31 日、2023 年 3 月 31 日以及最后實際可行日期，茶百道的直營門店數量僅為 2 家、7 家、9 家、9 家以及 6 家。與此同時，該品牌的加盟店數量則分別為 2,240 家、5,070 家、6,352 家、6,588 家及 7,111 家加盟店，占茶百道整體門店數量的 99% 以上，收入占比也達到了 98.8%。以此為基礎，2022 年茶百道門店零售額達到約 133 億元，并賣出 7.94 億杯奶茶。

【資料圖】

茶百道的門店現已遍布全國 31 個省市，實現中國大陸所有省份及各線級城市的全覆蓋。其中，門店數量占比最高的為新一線城市（占比 28.7%）和二線城市（21.1%）

根據弗若斯特沙利文的報告顯示，在前十大中國新式茶飲企業中，2020-2022 年期間茶百道的零售復合增速位居首位。根據弗若斯特沙利文資料顯示，2022 年，中國新式茶飲市場規模達到了 2029 億人民幣。前五大品牌的零售額占據了 31.6% 的市場份額，其中茶百道則以約 6.6% 的市場份額位居第三位。

財報數據顯示，2020 年、2021 年及 2022 年以及截至 2023 年 3 月 31 日止三個月，茶百道加盟店的閉店率僅為 0.1%、0.2%、1.1% 和 0.5%，低于行業平均水平。

在所有產品中，茶百道的經典茶飲約占門店 SKU 總數的 60%。2022 年，僅楊枝甘露的銷量就達到了 6680 萬杯，總零售額為 12.84 億元人民幣。

截至 2023 年 3 月 31 日，茶百道的加盟商數量為 5396，相較同期 6588 家門店的數據可以看出，茶百道的加盟商開二店比例相對較低。在加盟流程上，茶百道在財報中稱，一家新店需要 60-100 天方可完成全部開業流程，僅有 4% 的加盟商候選人可以通過篩選。

4 年增加超 6500 家門店

從 0 到超過 7000 家門店的規模，茶百道用了 15 年。

作為一家于 2008 年在成都成立的品牌，其前 10 年的發展速度可以用 " 慢 " 來形容。有媒體曾報道，茶百道在 2016 年開放成都地區加盟，此后 2018 年開放全國加盟。招股書信息顯示，直至 2019 年，茶百道的門店數量才剛剛超過 500 家。

但隨后，該品牌開始極為快速的增長。到了 2021 年，茶百道門店數量達到了 5000 家，較 2019 年幾乎翻了 10 倍，實現了 2 年時間 4500 家門店的增長。而隨后的兩年時間里，門店擴張速度則明顯放緩，從 2022 年至今門店的增幅約為 2000 余家。

盡快增速有快有慢，但用 4 年時間增加了超 6500 家門店，這一成績的背后，是整個新茶飲行業的快速發展以及洶涌的連鎖加盟潮。

茶百道收入來源包括銷售貨品及設備，向加盟店銷售乳制品、茶葉及水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材及門店設備；特許權使用費及加盟費收入，包括不可退還的前期初始費用、特許權使用費收入及開業前培訓服務費；其他收入主要來自茶百道門店設計服務、外賣平臺的在線運營及管理服務、直營店收入。

其中，外賣是茶百道提升單店效益的重要手段。財報數據顯示，外賣交易額占比從 2020 年 1 月的 47.6% 上升到 2023 年 3 月的 58.0%。這其中，低成本高效的小店模式是主要發展方向，截至 2023 年 3 月 31 日，茶百道分別有 44.9% 及 40.5% 的門店處于 30~49 平米和 50~100 平米區間。這些門店主要覆蓋一到四線城市的醫院、街邊、交通樞紐等點位。

在消費者畫像上，68% 的消費者為女性，64% 的消費者年齡在 30 歲以下。

扎堆沖刺IPO

除了茶百道之外，新茶飲品牌中，除了早有計劃上市動作的蜜雪冰城外，滬上阿姨和古茗也都在為上市做準備。

對于今年新茶飲品牌們扎堆 IPO 的現象，有投資人表示，最近消費一級市場投資不是很活躍，因此上市成了茶飲品牌們融資的另一種選擇。但是正煊資本合伙人 San 認為，部分新茶飲品牌自身的資金儲備和現金流比較好，對于供應鏈投入和數字化營銷等投入，自身資金能力完全可以支持，上市更多還是為了實現股東的價值升級，給投資人以退出渠道。

從財報中可以看出，茶百道早在今年 6 月便完成了首次總額為 9.7 億元的融資，由蘭馨亞洲領投，跟投方包括正心谷、草根知本、中金、番茄資本。

San 認為，類似茶百道這種融資，其大額融資時間點與上市遞交招股書的時間點非?？拷揪褪菫樯鲜羞M行的 Pre-IPO。

" 我們的發展戰略包括通過提升現有市場的滲透率及拓展新市場以持續拓展門店網絡、繼續提升供應鏈能力、繼續加大技術投入以提升整體營運效率、加強產品開發及擴大產品組合，以及繼續提升品牌形象及加強與消費者的聯系。" 茶百道在招股書中如此說道。

目前，茶百道的客單價整體保持在 16 元 -18 元左右，在這種中部價格帶區間內，擠滿了如滬上阿姨、古茗、霸王茶姬、書亦燒仙草等強勁的競爭對手，可謂是新茶飲領域競爭最為激烈的紅海價格帶。

正煊資本合伙人 San 認為，從 2015 年到 2020 年，存在一個新茶飲行業市場結構升級的大趨勢，即從區域化品牌向全國化品牌發展。目前進行 IPO 準備的幾家茶飲企業都是順應了這個大趨勢的產物。

也正是因此，即使是在新茶飲市場已經卷出天際的現狀下，新茶飲仍然能夠成為備受資本市場青睞的品類。從資本視角看，新茶飲是一個非常好的單店投資模型——極高的人效和坪效，覆蓋外賣、堂食和外帶等寬闊的消費場景，貫穿從早上到晚上的全消費時段，毛利率也高于很多餐飲品類。因此，很多投資人都在等待著下一個萬店品牌的出現。

但另一方面，競爭十分激烈。據壹覽商業的統計顯示，排名前二十的新式茶飲品牌現存門店總量已破八萬。2023 年 5 月，僅 20 家新茶飲品牌新開門店數量就達 2157 家。

面對如今的激烈行情，如何能夠持續穩固已有的市場地位，在內卷中尋找新的起點和增量，是茶百道以及所有新茶飲品牌都需要持續摸索的路徑。（本文首發鈦媒體 APP, 作者 | 謝璇 編輯 | 房煜）