5月份國民經濟運行呈現恢復勢頭工業生產重回正增長

2022-06-16 09:59:06來源：大眾證券報

根據國家統計局15日公布的數據，5月規模以上工業增加值同比增長0.7%，增速較同年4月回升3.6個百分點;1-5月，全國固定資產投資(不含農戶)205964億元，同比增長6.2%，增速較1-4月回落0.6個百分點;5月，社會消費品零售總額33547億元，同比下降6.7%，增速較4月跌幅縮小4.4個百分點。

“整體來看，短期經濟底部已確定，俄烏沖突以及美聯儲加息等因素的影響對資本市場的效應正邊際遞減;向內看，我國經濟韌性十足，投資端在下半年仍會是拉動GDP增長的重要選項，尤其是基建端的增長。”中郵證券宏觀策略分析師魏大朋15日在接受《大眾證券報》記者采訪時表示道，“預計三、四季度我國經濟或將迎來修復性高增長”。

中信證券首席宏觀分析師程強等則指出，5月份國民經濟運行呈現恢復勢頭，多項指標出現環比改善，例如生產端中，工業增加值增速由負轉正;又如需求端中，總體投資增速穩步回升，尤其是基建投資的引擎作用持續發力，制造業投資也在穩步推進。但是局部疫情對經濟的沖擊仍未消退，線下、接觸型的服務業尚未恢復至正常生產經營狀態，盡管居民消費也有邊際改善，但反彈力度和后續恢復進程仍有待觀察。在這樣的背景下，預計前期已經部署的穩增長政策將加快落實、推進，相關督導工作也將促使政策加快加力，在各方面共同努力下，二季度經濟有望實現合理增長。

工業生產重回正增長

【數據回放】1-5月份，全國規模以上工業增加值同比增長3.3%。5月規模以上工業增加值同比上升0.7%，環比增長5.61%。

【解讀】中郵證券宏觀策略分析師魏大朋：5月份工業增加值由4月的下降2.9%回歸到正增長區間，這與上海等重點城市的疫情得到進一步控制，物流逐漸向正常水平回歸密不可分。

從結構上看，采礦業增加值同比增長7%，是支持工業增加值轉正的重要因素，與此同時，制造業則增長0.1%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長0.2%，工業結構上仍有較大的改善空間。伴隨著疫情防控常態化舉措的展開，有理由相信物流效率將逐漸恢復，掣肘制造業供應鏈緊張的問題將逐步消弭，工業增加值增速有望持續提升。

基建投資保持高增長

【數據回放】1-5月份，全國固定資產投資(不含農戶)205964億元，同比增長6.2%;5月份環比增長0.72%。

【解讀】魏大朋：從5月當月增速看，地產、基建、制造業投資增速分別為-7.8%、7.2%和7.1%。上半年陸續出臺的宏觀政策正在投資端穩步兌現。從基建主要領域看，1-5月，電力熱力燃氣水的生產供應業投資增速實現11.5%，保持較高增速;交通運輸倉儲郵政業投資增速6.9%，較前值7.4%有所下滑;水利環境公共設施管理業投資同比增長7.9%，其中，水利管理業投資增速實現11.8%，保持較高增速。基建在下半年仍將是托舉投資端增長的重要方向，是穩經濟的重要抓手。制造業投資保持高景氣，5月取得7.1%的增速，在目前減稅降費，金融支持實體產業發展的背景下，制造業的高景氣有望持續。

地產仍處于底部階段。5月，全國地產銷售面積同比增速-31.8%，較4月增速降幅有所收窄，5月新開工面積增速降幅收窄至-41.8%，施工面積增速小幅回落至-39.7%。5月份以來各地陸續出臺的放松政策大部分被疫情因素抵消，在今年穩經濟的背景下，房地產政策有望進一步寬松。

線下消費復蘇空間大

【數據回放】5月份，社會消費品零售總額33547億元，同比下降6.7%，降幅比4月收窄4.4個百分點;環比增長0.05%。1-5月份，社會消費品零售總額171689億元，同比下降1.5%。

【解讀】魏大朋：5月網上零售額同比增長14.3%，網上零售繼續保持較快增長，占比繼續提升。在4月份受到疫情影響消費大幅下降影響之外，5月迎來了低基數疊加消費旺季的復蘇。需要注意的是，但疫情對消費場景的制約仍然存在，5月餐飲收入同比增速小幅上行至-21.1%。分品類來看，5月必需和可選消費品增速雙雙回升，可選消費回升幅度更大。展望6月份，當前常態化核酸檢測預防疫情效果較好，線下消費復蘇仍有較大的空間。(劉揚)