繼2020年終止首次上市輔導后，網紅電熱毛巾架品牌艾芬達再次向A股大門發起沖擊。2021年11月25日，北京商報記者從“全國中小企業股份轉讓系統”獲悉，日前江西艾芬達暖通科技股份有限公司(以下簡稱“艾芬達”)發布《申請公開發行股票并在深交所上市輔導備案公告》，公司正處于上市輔導階段。

業內分析人士指出，電熱毛巾架行業市場規模不過千億，二次沖擊A股，艾芬達需邁過行業技術壁壘不高和產品收入結構單一兩大坎，能有多大勝算猶未可知。

五年“雙11銷冠”再沖A股

靠賣電熱毛巾架連續五年登上“雙11銷冠”寶座的網紅家居品牌艾芬達，再次向資本市場發起沖擊，只不過這次的輔導機構變成了“浙商證券”。

11月22日，艾芬達發布的公告顯示，江西證監局于2021年11月19日出具了《江西證監局關于受理江西艾芬達暖通科技股份有限公司輔導備案的函》(贛證監函[2021]513號)，已確認艾芬達輔導備案時間為2021年11月19日，目前處于輔導階段，輔導機構為浙商證券。

艾芬達

此前2021年11月15日，艾芬達與浙商證券簽訂《江西艾芬達暖通科技股份有限公司與浙商證券股份有限公司簽訂的江西艾芬達暖通科技股份有限公司首次公開發行股票之輔導協議》。同日，浙商證券向中國證券監督管理委員會江西監管局報送了輔導備案申請材料。

這是艾芬達第二次進行上市輔導。2018年2月5日，艾芬達宣布進入上市輔導期，輔導機構為廣發證券。僅過了兩年零五個月，2020年7月7日，艾芬達宣布終止上市輔導。

艾芬達成立于2005年，是集產品研發、銷售、制造、物流、一站式采購、服務為一體，為全球客戶提供衛浴烘干架、電熱毛巾架等暖通產品研發制造的家居衛浴品牌。

公開數據顯示，剛過去的2021年“雙11”期間，天貓、京東艾芬達官方旗艦店銷售額持續領先，成為天貓毛巾架/毛巾掛類目榜單TOP1和京東電熱毛巾架品牌榜單TOP1，連續五年獲得京東、天貓“雙11銷冠”。

頂著“雙11銷冠”的頭銜，2017-2021年上半年，艾芬達營收分別約為5.41億元、5.86億元、5.90億元、5.57億元、3.67億元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別約為3705.60萬元、4561.76萬元、4005.07萬元、1184.71萬元、2646.32萬元。

營收依賴外銷應收賬款存壓

連續五年獲“雙11銷冠”的艾芬達，國內營收占比卻不高，主要依賴出口外銷。據2021年半年報顯示，艾芬達外銷約為3.22億元，約占營業收入3.67億元的87.75%。

境外營收占艾芬達總營收八成以上

衛浴烘干架最初起源于歐美國家，目前在歐美國家已較為普及，但在國內仍處于市場培育階段。北京商報記者進入艾芬達天貓旗艦店看到，“一年出口歐美100萬套”的標語十分醒目，對國內市場則只有寥寥數語。艾芬達表示，“正加強開拓國內市場，目前主要是一些別墅、高檔精裝修樓盤以及具有海外生活經歷的家庭在使用”。

艾芬達打出電熱毛巾架“一年出口歐美1

營收依賴外銷的艾芬達，還面臨客戶集中風險。報告期內，艾芬達前5名客戶銷售收入總額占營業收入總額34.63%，客戶銷售量較為集中。“目前經營業績對主要客戶存在一定依賴，如果公司不能夠繼續擴大客戶群體、增加市場份額，一旦目前的主要客戶采購業務發生變化，對公司的業績會產生比較大的沖擊。”艾芬達方面表示，“雖然公司與主要客戶建立了長期穩定的合作關系，但公司對主要客戶的依賴風險仍然存在。”

此外，艾芬達的應收賬款存壓。報告顯示，2021年6月30日艾芬達應收賬款凈額約為1.51億元，占總資產比例為23.39%，較上年同期增加了0.98個百分點。艾芬達表示，“應收賬款的對象大多數是與公司長期合作的客戶，具有良好的商業信用，應收款項收回的可能性較大，同時公司已對應收賬款計提了一定比例的壞賬準備，但不排除應收款項存在壞賬的可能性，存在應收款項不能收回風險”。

技術壁壘不高收入結構單一

業內分析人士認為，再沖A股，艾芬達或面臨技術壁壘不高和收入結構單一兩大坎。

技術壁壘不高是艾芬達面臨的一大坎。小米生態鏈Specialist邢子濤向北京商報記者表示，“毛巾架產品的技術壁壘非常容易被對手所模仿甚至超越，對投資方來說，未來的想象空間有限”。

邢子濤指出，艾芬達目前業績向好，一方面可能是運營做得好，抓住了健康的家居主流方向;另一方面可能是知名品牌還沒有關注這個行業，而艾芬達利用速度和靈活性優勢搶占市場先機，“但這種業績的可持續性是值得懷疑的”。

中國家居/設計產業互聯網戰略專家王建國也認為，“艾芬達沖擊A股難度不小，一是毛巾架品類過于細分，其他大品類如衛浴品牌容易向其延展;二是客單價較低，撐不起高漲的渠道成本;三是對線上渠道過于依賴，流量多樣性、定價話語權不強;四是銷售體量偏低，多年徘徊在5億元級”。

收入結構單一是艾芬達面臨的第二大坎。北京商報記者打開艾芬達天貓旗艦店，銷量較高的僅為毛巾烘干架、電熱毛巾架等幾款產品。但搜索“毛巾烘干架”和“電熱毛巾架”，可以看到卡貝、摩恩、四季沐歌、科勒、潛水艇、箭牌、九牧、浪鯨等知名衛浴品牌，相關商品數千件。數據顯示，目前國內電熱毛巾架行業具備千億元級別的市場規模，僅2019年天貓電熱毛巾架在售品牌數已超50個。

“先做到從零到一，然后從一到十，甚至從十到一百，這種未來的想象對企業的戰略來說非常關鍵。”邢子濤表示，“對投資機構來說，毛巾架單品類做到5個億、6個億可以，但有沒有做到50個億、100個億的潛力，需要打個大大的問號。”(孔文燮)