劉元春上海財經(jīng)大學校長，中國人民大學原副校長、中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）聯(lián)合創(chuàng)始人

以下觀點整理自劉元春在CMF宏觀經(jīng)濟熱點問題研討會（第57期）上的發(fā)言

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目前學術界乃至整個社會都已經(jīng)有共識，即提升消費是我們經(jīng)濟復蘇的基礎，提升消費在GDP中的比重是未來戰(zhàn)略的一個核心抓手。但是為什么政府還沒有全面推出消費端的政策，學界也沒有隨著全球消費政策的最新發(fā)展提出一些更好的學理性建議呢？有幾個關鍵問題需要解決。

一、消費刺激是當前經(jīng)濟循環(huán)啟動和加速的關鍵

從歐美消費市場的研究來看，消費刺激所帶來的跨期效應，可能比傳統(tǒng)經(jīng)濟學所講的跨期替代要小得多，尤其是在外生沖擊下、經(jīng)濟循環(huán)出現(xiàn)了減緩時。在經(jīng)濟循環(huán)斷裂的狀況中，短期消費刺激是經(jīng)濟循環(huán)啟動和加速的關鍵，而不是我們在擴大內(nèi)需中的輔助性工具。因此，制定一攬子的消費刺激方案就顯得非常有必要，而不能過度擔心當前消費刺激過多擠壓未來的消費，保循環(huán)是消費刺激的一個核心目標。

二、消費刺激要與防疫政策相匹配

為什么歐美采取了很激進的消費刺激政策取得了較好的成效？尤其是美國在全民收入計劃等思潮的影響下，對全民進行消費補貼，產(chǎn)生的消費端拉動是很明顯的。我們?yōu)槭裁措y以采取這樣的政策？主要是因為防控政策不一樣。大規(guī)模的消費刺激必須要在消費秩序、經(jīng)濟秩序、社會秩序常態(tài)化的狀態(tài)下進行，而不能有過多的社交隔離和靜態(tài)管理。否則大量的消費刺激和相應的補貼只會產(chǎn)生替代效應和儲蓄效應，而不會產(chǎn)生當期的拉動效應，因為大家都不能出門，根本沒辦法進行娛樂性、高端性的消費。這就要求消費刺激政策必須要與疫情防控政策的精準化、科學化進一步優(yōu)化匹配起來，而不是單向而行。

三、投資端刺激和消費端刺激有本質(zhì)區(qū)別

我們的政府非常擅長通過投資大規(guī)模的項目、對大企業(yè)進行扶持來展開擴內(nèi)需的政策，很擅長在投資端發(fā)力。為什么我們這么偏愛投資刺激？因為我們有大量的國有企業(yè)要運行，有大量的就業(yè)需求，要保就業(yè)、保市場主體。從利益結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略定位出發(fā)，我們的擴內(nèi)需戰(zhàn)略之所以往往傾向于從投資端展開，是因為這符合利益集團的需求，我們也有很好的實施體系，但是在消費端，這種體系是不存在的。

投資在當期是需求，在下一期是供給。投資刺激和消費刺激具有本質(zhì)差別，消費刺激不可能在下一期轉(zhuǎn)化為供給，而投資則會帶來后遺癥：如果無法在短期內(nèi)快速啟動經(jīng)濟，它會產(chǎn)生強烈的供給端和財務端的效應。如果我們大規(guī)模地進行企業(yè)端投入，而沒有真正的需求，會直接導致爛尾工程，導致刺激的效率低下以及對供求平衡的調(diào)整起不到積極作用。因此，當外生沖擊和需求不足是一個中期的結(jié)構(gòu)性、趨勢性現(xiàn)象的時候，一定要將刺激政策從投資端向消費端進行轉(zhuǎn)換，而不能持續(xù)、過度地使用投資刺激政策。

四、擴大內(nèi)需戰(zhàn)略不等同于凱恩斯的逆周期調(diào)節(jié)政策

當需求不足、內(nèi)需不足是一種超越周期的趨勢性、結(jié)構(gòu)性的現(xiàn)象時，我們要啟動的不是短期擴內(nèi)需的凱恩斯逆周期調(diào)節(jié)政策，而是擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略。二十大提到要將擴大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合，作為推動高質(zhì)量發(fā)展的一個核心要義。擴大內(nèi)需戰(zhàn)略與凱恩斯逆周期調(diào)整有著本質(zhì)上的區(qū)別，凱恩斯擴內(nèi)需政策就是短期逆周期的，但擴大內(nèi)需戰(zhàn)略是要在中長期的周期實施的，它不是以逆周期政策為主體的，它需要穿越周期，通過結(jié)構(gòu)性的深層次改革來提升內(nèi)需的比重和內(nèi)需對GDP增長的貢獻度。

從擴內(nèi)需戰(zhàn)略來看，擴消費很重要的著力點是在收入層面上做文章，要真正在戰(zhàn)略層面上擴大居民收入占GDP的比重，實施居民收入倍增計劃，從根本上改變儲蓄過高的局面。在支出端，必須要進行社會安全網(wǎng)的構(gòu)建，減少審慎儲蓄、安全性儲蓄。此外，要在房地產(chǎn)這種擠占消費資金的方面做文章，使住房回歸到居住的屬性上，同時為中低端階層提供大規(guī)模的保障性住房和住房抵押貸款的支持。最后，在公共服務以及一些中高端消費上也要有戰(zhàn)略上的安排。

因此，我們不能把擴大內(nèi)需戰(zhàn)略等同于凱恩斯的逆周期短期刺激政策。當下需要短期和中長期相互配合的舉措，而不是簡單地進行刺激，比如發(fā)售一次性的消費券。我們需要把握好跨期與短期循環(huán)的啟動、疫情政策與刺激性消費政策、消費刺激和投資刺激、以及凱恩斯短期消費刺激與消費戰(zhàn)略之間的關系。只有把這四種關系把握清楚，才能夠很精確、很科學地構(gòu)建下一步一攬子消費刺激政策方案。

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