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盡管有華為的加持，但賽力斯也并非高枕無憂。

此前，賽力斯公布的 2022 年報顯示，2022 年公司繼續虧損，虧損額同比擴大 110% 至 38.3 億，創下歷史最大虧損，相比上一年 18.24 億元的凈虧損額，同比增加了 2.1 倍。

(資料圖片)

另據賽力斯公布的 4 月份產銷數據顯示，其中問界系列汽車銷量僅 2953 輛，同比下降 14.13%，產量 1236 輛，同比下降 60%。

作為賽力斯與華為聯合共創的新能源品牌，AITO 問界在去年誕生之初備受矚目，旗下問界 M5 和 M7 兩款產品剛上市就展現出黑馬的潛力，然而在更加內卷的 2023 年車市中，AITO 問界品牌這一銷量支柱已走入頹勢，賽力斯面臨著巨大的考驗。

「01」

銷量遭遇滑鐵盧

2019 年，賽力斯加入華為智選陣營，共同推出新能源汽車品牌—— AITO 問界。得益于華為的賦能，賽力斯新能源汽車銷量實現大漲。盡管 2020 年賽力斯整車銷量同比下降 15.9%，但其新能源汽車銷量卻同比增長 123%。

2022 年，賽力斯與華為聯合設計的智選車問界系列開始陸續上市，先后推出問界 M5、問界 M7 和問界 M5 純電等車型。在華為深度賦能下，問界無論是市場關注度，還是實際銷量，都震驚了市場。數據顯示，2022 年，AITO 問界銷量高達 7.5 萬輛。

根據賽力斯 2022 年報顯示，該公司營收創出歷史新高，達到 341.05 億元，同比增長 104%。其中，新能源汽車實現收入 249.34 億元，同比增長 482.8%，新能源汽車收入占公司營業收入的 73.1%，同比增長 46.2%。

不過，短暫的輝煌之后，賽力斯在 2023 年并未能繼續高歌猛進。

根據賽力斯官方數據，該品牌 4 月份新能源汽車共實現銷量為 6917 輛，同比下滑 19.12%，旗下新能源品牌 AITO，在當月的表現也不太樂觀，只實現了 4585 輛，不僅在 4 月新能源品牌銷量排名中居后，同時相比于去年的銷量也有較大下滑。

作為賽力斯與華為聯合共創的新能源品牌，AITO 問界在去年誕生之初就備受矚目，旗下問界 M5 和 M7 兩款產品上市后也很快體現出爆款的特質，其僅用 87 天就實現了月銷量破萬的目標。

但好景不長，2023 年 AITO 問界品牌月銷量開始走低，今年 1-4 月 M5 和 M7 兩款車創造的月度總銷量都沒有超過 5000 輛，遠不及去年一款車的單月銷量。

根據乘聯會公布的 2023 年 3 月新能源 SUV 銷量排行榜，問界 M5 和 M7 更是雙雙跌出前 15 名。

AITO 問界品牌銷量下滑，在業內看來主要來自行業的競爭加劇。特斯拉的多次降價，把爆款產品 Model Y 的售價拉到了問界 M5 的價格帶上；問界 M7 同樣也受到了理想 L7、L8 等新產品的競爭。

有業內人士認為，此前，不少消費者因為華為的品牌效應，出手購車。不過，4 月份，任正非公開表態華為不造車，同時，問界拆除所有華為標識，這些因素都在某種程度上打亂了消費者的購車計劃，從而給賽力斯的銷售帶來不小的壓力。

值得注意的是，市場曾預計問界系列汽車 2023 年銷量將超 20 萬輛。如今看來，這一目標的達成，難度不小。

「02」

只賺吆喝不賺錢

銷量低迷，使得賽力斯第一季度的業績也呈現疲態。造車新勢力所面臨的盈利難問題，同樣出現在賽力斯身上。

就營收而言，賽力斯在錄得八個季度的上漲之后，2023 年第一季度首次出現微降。數據顯示，2023 年第一季度，賽力斯實現營收 50.91 億元，同比下降 0.79%。

凈利潤方面，2023 年第一季度賽力斯凈虧損 6.25 億元，上年同期虧損 8.39 億元；扣非凈虧損 9.24 億元，上年同期虧損 7.57 億元。

其實，自從賽力斯轉型制造新能源汽車，連續 3 年虧損累計已超 70 億元。數據顯示，2020 年到 2022 年，賽力斯實現凈利潤分別為 -17.29 億元、-18.24 億元、-38.32 億元。

與虧損問題同樣嚴峻的是賽力斯的現金流。今年第一季度，賽力斯經營活動產生的現金流量凈額為 -21.68 億，現金持續凈流出狀態。截至一季度末，賽力斯持有現金及現金等價物余額為 18.81 億，比期初減少 4.47 億，去年賽力斯剛剛落地的 71.3 億元定增，如今基本已經花完。

為了追求銷量和營收這些表面數字，規模化生產能力有限的賽力斯一邊要承擔汽車生產制造的全部成本，一邊還要為華為的智能駕駛方案付費，長期虧損和現金流消耗不足為奇。

在與賽力斯的深度合作中，華為擔任了多重身份，不僅是問界的零部件供應商和開發商，也是渠道商。據悉，華為銷售問界的車有分成，占比大約為 1:9。在這當中，有 2% 是技術授權費用，8% 為渠道經銷費用。

這也就導致，賽力斯雖然在研發方面的費用率遠低于造車新勢力們，但在銷售方面的支出卻大幅提升，而這種變化與財報表現出來的信息相吻合。

只是，賽力斯的這份支出，沒能得到足夠多的回報。一旦銷量增長放緩或停滯，外部融資渠道關閉，內部造血能力有限，賽力斯將會面臨較大的資金壓力。

與銷量走勢類似，資本市場對賽力斯的看法也經歷了一輪 " 過山車 " 式變化。賽力斯的股價一度在去年 6 月創造了歷史新高的 90.50 元，恰逢問界 M5 月度銷量創下超 7000 輛的佳績，但今年以來銷量不佳使得股價回落到一年來的新低 25.27 元。

「03」

賽力斯的 B 計劃

按照新勢力車企前期燒錢的行業現象來看，AITO 問界短期內恐怕還沒有實現整體盈利的可能，與華為的合作也沒能拯救賽力斯。

賽力斯也意識到這樣下去不行，正在嘗試降低對華為的依賴。今年以來，可以看到賽力斯推出了新的純電品牌 " 藍電 "，目前藍電 E5 已經開啟預售。

對于藍電品牌，按照賽力斯官方的話來講，是旗下嶄新的新能源品牌，言外之意與 AITO 品牌做了一定的區分。但從軟件系統來看，藍電品牌依然與華為有著千絲萬縷的聯系。

藍電 E5 搭載了來自比亞迪和華為的技術，雖然可以作為宣傳的噱頭，但與此同時也會成為該車型獲得銷量的阻礙。因為在電混技術方面，比亞迪旗下很多車型都有覆蓋，比如與藍電 E5 同賽道的比亞迪 - 唐，搭載了比亞迪的 DM-i 系統，后者比前者在性能上高出不少。

同樣的道理也適用于華為方面。藍電 E5 目前只搭載了華為的 HUAWEI HiCar 3.0，這套系統未來不可避免還會被其他品牌車型搭載，同時相比于搭載華為全套智能汽車解決方案的產品，比如極狐、阿維塔等車型，藍電 E5 能否與這些產品搶奪到優勢也是未知數。

為了與 AITO 品牌旗下的問界 M5 和 M7 在售車型不打架，藍電 E5 在定價時明顯做了區隔，按照版本不同，定位區間分為 13.99-15.19 萬元，可見后者更加聚焦于中低端市場，與主打中高端市場的 AITO 問界有一定的價格距離。

在業內看來，藍電品牌會采取較低的售價和新的渠道，除了要與 AITO 問界品牌做區隔之外，同樣也想用較低的價格和較好的服務來打動消費者，以便讓其產品承擔起走量的重任，進而在 AITO 問界品牌增長乏力的現狀下、帶動賽力斯整體銷量的增長。

但問題是打造一個新品牌必然又會帶來成本的增加，再加上 AITO 問界如今銷量不振以及公司賬面資金僅能維持不到一年的運營，賽力斯面臨著巨大的財務壓力，如果沒有充足的彈藥補給，在內卷的新能源車市中，新品牌或許難以為上位。