“綠色信托“概念，提出已久，但邊際始終難以明晰界定，發(fā)展規(guī)模也相對有限。當前，在綠色發(fā)展與碳達峰、碳中和概念走熱，而信托業(yè)正處于轉型重要時期的節(jié)點，綠色發(fā)展與信托轉型碰撞，更多關于信托業(yè)的機遇和責任值得進一步思考。

今年以來，諸多綠色信托創(chuàng)新類型的“首個”產品成功設立，綠色信托被視為行業(yè)布局趨勢與重要方向，但投資回報周期長、收益率相對較低等問題仍待解決。專家認為，綠色信托前景可觀，需要行業(yè)進行“綠色”概念的落實和滲透，將綠色理念應用到運營概念之中，并依托于信托行業(yè)優(yōu)勢，進行創(chuàng)新，實現(xiàn)差異化發(fā)展，長期來看，需在綠色導向和經(jīng)濟性中找到平衡點。

為碳中和經(jīng)濟缺口買單，綠色信托多元化創(chuàng)新

2020年中央經(jīng)濟工作會議，在下一步的重點工作任務中，明確提出我國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現(xiàn)碳中和。實現(xiàn)“碳達峰”“碳中和”，是極具挑戰(zhàn)性的系統(tǒng)工程，產業(yè)結構、能源結構、生活方式等等，均將產生長期、巨大變化，同時也將推動綠色產業(yè)、新能源產業(yè)、綠色金融等多個領域的快速發(fā)展。

根據(jù)紅杉資本“零碳報告”，2021年至2060年，我國綠色投資年金缺口3.84萬億，低碳轉型，必將帶動巨大體量規(guī)模的投資，為碳中和經(jīng)濟的缺口買單。落腳到信托業(yè)，被稱為“金融超市”的信托，在綠色投資領域大有可為，投融資業(yè)務、事務管理類業(yè)務，綠色股權投資信托、碳資產交易和托管服務類信托以及綠色信托貸款、綠色資產證券化、綠色公益慈善信托等等均是可布局路徑。

其實，在綠色信托領域，行業(yè)早有動作。政策方面，2016年8月，七部委聯(lián)合印發(fā)的《關于構建綠色金融體系的指導意見》，搭建起小微完整的綠色金融框架，釋放開展綠色投融資的鼓勵信號。

2019年12月，信托業(yè)協(xié)會下發(fā)《綠色信托指引》，給出綠色信托的具體定義，劃定信托公司可在綠色領域的布局產品與服務，引導綠色信托業(yè)務的規(guī)范化和可持續(xù)化發(fā)展。今年年初，銀保監(jiān)會在2021年工作會議中明確，要積極發(fā)展綠色信貸、綠色保險、綠色信托。

機構也在持續(xù)布局，中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，綠色信托存續(xù)項目數(shù)量為832個。據(jù)行業(yè)不完全統(tǒng)計，截至2020年年末，我國綠色信托存續(xù)項目數(shù)量將接近1000個。

邁入今年，創(chuàng)新成為常態(tài)。1月，興業(yè)信托發(fā)行福建省首單碳排放權綠色信托計劃“興業(yè)信托·利豐A016碳權1號集合資金信托計劃”，以受讓碳排放權收益權的形式，將福建省碳排放交易市場公開交易價格作為標的信托財產估價標準，向福建三鋼閩光股份有限公司提供融資支持。

2月，中航信托與中國節(jié)能協(xié)會碳交易產業(yè)聯(lián)盟、上海寶碳新能源環(huán)保科技有限公司聯(lián)合設立國內首單“碳中和”主題綠色信托計劃，該信托計劃將主要投資全國統(tǒng)一碳市場交易的碳資產，初始規(guī)模3000萬元，通過主動管理的基金化運作方式。

隨后，英大信托發(fā)行首單“碳中和”資產證券化產品“國網(wǎng)國際融資租賃有限公司2021年度第一期綠色資產支持商業(yè)票據(jù)(碳中和債)”，項目規(guī)模17.5億元，募集資金用于支持可再生能源融資租賃項目。

再如，中建投信托4月下旬成立綠色ABN項目“光大綠色環(huán)保ABN”，儲架規(guī)模20億元，首期發(fā)行規(guī)模5.89億元;近日，中海信托發(fā)行的“中海蔚藍CCER碳中和服務信托”，成為全國首單以CCER為基礎資產的碳中和服務信托，募集資金全部投入綠色環(huán)保、節(jié)能減排產業(yè)。

“‘綠色’當下是一個非常寬泛的概念，像是巨大的指揮棒，引導各個行業(yè)進行資源集中，貼合綠色導向驅動”，上海律師協(xié)會信托專業(yè)委員會副主任馮加慶在接受藍鯨保險采訪時表述，未來伴隨著越來越多信托機構推進相關業(yè)務，“綠色信托”的具體概念和邊界會更為清晰，范圍也會更加健全。

解鎖既存桎梏，從“綠色”視角推進轉型

盡管行業(yè)在對于綠色信托積極響應，創(chuàng)新動作也陸續(xù)落地，但不可否認的是，當前綠色信托產品仍然以向綠色相關企業(yè)發(fā)放信貸為主，而股權、債券、資產證券化等模式的信托產品則數(shù)量寥寥。

“投資周期較長、運營成本較高、收益不確定、收入貢獻有限等因素，一定程度上限制了信托機構拓展綠色信托項目的積極性，也就造成了綠色信托產品的單一，與綠色產業(yè)資金需求的不匹配”，在業(yè)內看來，這是當前綠色信托發(fā)展的桎梏。

桎梏之下，如何發(fā)展?其實，依托于信托制度以及跨市場資源配置的優(yōu)勢，信托業(yè)在綠色金融領域獨具發(fā)展優(yōu)勢，而結合于信托業(yè)自身發(fā)展與綠色信托的可持續(xù)性布局，行業(yè)思考，綠色信托不應局限于是一種業(yè)務模式或社會責任，而應當將“綠色”理念滲透進信托公司的經(jīng)營觀念之中，從戰(zhàn)略高度認識綠色信托，并結合當前信托行業(yè)的轉型深化，形成長期有序的布局與發(fā)展。

馮加慶對藍鯨保險分析提出，“收益率低、回報周期長等問題確實存在，但發(fā)展綠色信托并不是反經(jīng)濟性的概念，而是正確的方向和趨勢，長期來看，需要信托公司在謀求綠色布局自身盈利之間找到平衡點，在發(fā)展經(jīng)營中滲透落實‘綠色’概念。

目前諸多非銀行金融機構正在推動ESG(環(huán)境、社會和治理)的標準進行評價，并落實ESG體系于公司運營與發(fā)展。信托業(yè)內，如中航信托將ESG評價體系全面納入公司“十四五”規(guī)劃制定與實施，貫徹“三優(yōu)”戰(zhàn)略，即環(huán)境生態(tài)優(yōu)、社會責任優(yōu)、公司治理優(yōu)，實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展;中國平安推進ESG發(fā)展，構建了系統(tǒng)化、智慧化、實用化CN-ESG智慧評價體系幫助企業(yè)深入了解和改善自身的ESG表現(xiàn)，提升ESG信息披露水平;另一方面，有助于排除ESG風險，挖掘公司新價值，對投資決策提供信息補充，識別出更具投資價值的行業(yè)和公司，該系統(tǒng)也執(zhí)行于平安信托之中。

“隨著綠色發(fā)展理念和責任投資意識的不斷增強，中國綠色金融體系逐步完善，綠色信托作為綠色金融的重要組成部分，創(chuàng)新業(yè)務不斷拓展，為信托行業(yè)轉型和信托公司可持續(xù)發(fā)展提供了新路徑和新動能”，中國信托業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學家蔡概在近日的演講中即明確表示了這一觀點。

落腳到業(yè)務之中，多元化創(chuàng)新，是行業(yè)認可的方向與趨勢。

從具體方向來看。伴隨著我國綠色發(fā)展戰(zhàn)略的深化推進，碳稅征收等綠色財政激勵政策的落地，中誠信托研究員韓鳴飛認為，首先，綠色項目的長期回報有望顯著提升，信托公司通過股權投資深度參與綠色項目的可行性大大提高。“信托公司可在初期通過參與綠色產業(yè)投資基金的形式通過與專業(yè)的綠色產業(yè)投資管理機構合作，積累相關經(jīng)驗;后期在具備足夠的投研能力和投資管理經(jīng)驗后，信托公司便可開展主動管理型綠色項目股權投資業(yè)務。考慮到綠色項目的股權投資周期較長，信托公司可積極拓展資金來源渠道，引入保險、股權私募基金等長期資金”。

股票市場方面，由于政府大力布局“碳中和”目標發(fā)展規(guī)劃，加之監(jiān)管政策的助力，碳中和概念股的市場表現(xiàn)非常活躍。韓鳴飛建議，信托公司在開展證券投資業(yè)務時，可重點關注和研究綠色證券，把握機會。具體來說，“碳中和”目標利好四大領域：包括清潔能源領域，新能源上游源材料領域，需要深度脫碳的傳統(tǒng)領域，節(jié)能環(huán)保領域。

而在信托公司執(zhí)行過程之中，信托業(yè)內人士建議提出，需要實現(xiàn)人才隊伍的培養(yǎng)和搭建，具備綠色產業(yè)的甄選、評估能力，具有綠色信托項目的產品研發(fā)、創(chuàng)新能力;在風控方面，搭建起針對于綠色產業(yè)的評審標準和風控模型等等，為開展綠色信托業(yè)務夯實地基。(石雨)