18日券商股整體走高，興業證券、東方證券、廣發證券、長城證券等券商紛紛漲停。大批助力資金流入券商板塊，興業證券、東方證券、廣發證券均獲資金凈流入超10億元。機構認為，券商業績持續向好，板塊估值持續低位。

券商板塊崛起

8家券商股18日紛紛漲停。從多只漲停券商股盤后龍虎榜來看，游資成為行情爆發的一個重要推動因素，同時部分機構亦開始進場掃貨。具體來看，西南證券、東吳證券買入前五席多為游資席位，滬股通席位對倒明顯。

“資本市場改革快速推進，券商各項業務有望提速，頭部券商優勢顯著。新單保費短期承壓，中長期仍看好康養產業發展;十年期國債收益率降至2.9%左右，投資端亦承壓，認為未來伴隨經濟持續復蘇，長端利率有望上行。”海通國際孫婷建議關注，東方財富、東方證券、廣發證券、中國太保、中國平安。

從全行業來看，139家證券公司2021年上半年度實現營業收入2324.14億元，同比增長8.90%;實現凈利潤902.79億元，同比增長8.58%。其中125家證券公司實現盈利。從已披露上半年年報的上市公司來看，行業業績持續向好。海通證券預計，上市券商業績遠好于行業，根據券商發布的業績預告，東方財富、東方證券業績表現相對較好，凈利潤分別同比增長106%、77%。

證券板塊估值持續低位。從近一年的走勢來看，證券板塊跑輸滬深300近20%。行業估值(市凈率)為1.7倍，為一年來估值區間的19%分位。

券商板塊估值存在改善機會

從長期來看，山西證券認為，證券公司是資本市場最重要的中介機構之一，直接受益于融資比例提高的監管紅利。在監管的引導下，做優做強，聚焦主業，提升核心競爭力已成為行業共識。輕資產業務是提升估值的關鍵。財富、資管等輕資產業務對資本金依賴較小，邊際成本更低，整體風險相對較小，有利于熨平業績波動，市場估值較高。從二級市場走勢來看，輕資產業務有優勢的券商更受市場青睞，有較高的溢價。建議關注業務全面領先的龍頭券商及輕資產業務有較高護城河的券商。

8月下旬將迎來券商和保險中報業績披露，其中多家券商業績預告高增，龍頭券商增長確定性較高。根據21家A股上市券商半年報業績預告或業績快報顯示，上半年凈利潤較去年同期普遍增長，龍頭券商業績增長明顯。

其中，中信證券以121.98億元的凈利潤居首位;國泰君安、海通證券凈利潤規模緊隨其后，分別為81.04億元、80.13億元;招商證券、國信證券、中金公司3家券商預計凈利潤規模上限均在50億元以上，排名居前。機構認為證券公司上半年業績維持高增，當前市場交投活躍，三季度業績在高成交額推動下有望延續;同時，下半年對于貨幣政策的寬松預期也將有利于券商板塊估值改善。

安信證券張經緯建議，“重點關注中報業績對于板塊行情的催化作用。券商基本面與估值的背離將迎來修復，持續看好券商板塊此輪反彈行情的延續，建議布局龍頭券商、財富管理特色的中小券商。對于保險板塊，受短期健康險新規、行業監管及代理人隊伍脫落等因素影響，7月上市保費數據整體呈疲軟態勢，短期新單銷售仍將乏力，預計下半年維持階段性改善的觀點，建議低位布局龍頭險企。”

投資策略上，東北證券王鳳華認為，外資券商加速布局中國市場，為內資市場提升服務水平，打破同質化競爭局面提供了契機，同時也將進一步推動國內打造航母級券商的節奏，形成內外資良性競爭格局。基于此，長期看好國內龍頭券商在打造航母級券商過程中孕育的并購整合投資機會。重點推薦中信證券，上半年，中信股份大手筆增持中信證券H股，中信證券第二大股東越秀金控也于本周發布了增持計劃，顯示了股東層面對龍頭券商中信證券經營情況的持續看好。(張曌)