12月8日，A股三大指數全天高開高走，賺錢效益明顯，行業板塊多數收漲，白酒板塊全天大漲，洋河股份漲幅達到8%，貴州茅臺時隔5個月股價重回2000元/股上方，全天成交額超百億元。機構表示，四季度白酒行業基本面平穩，近期放量、提價、股權激勵等動作密集落地，酒企來年目標積極，板塊情緒回暖。

茅臺股價重回2000元

成交額突破百億元

盤面上，釀酒板塊領漲兩市，板塊整體漲幅高達4.05%。白酒個股中，老白干酒漲停，迎駕貢酒、洋河股份、伊利特、青青稞酒等漲幅居前，貴州茅臺漲逾4%，股價時隔近5個月重回2000元/股上方。

貴州茅臺2021年前三季度直銷收入高達146.9億元，同比增長74.1%，收入占比提升至19.7%。隨著營銷改革的不斷推進，茅臺價格體系將逐步更加市場化，當前非標茅臺的拆箱令已被取消，表明了公司較強的改革意愿。

對此，東亞前海證券汪玲認為：“提升直營渠道占比在貴州茅臺營銷改革中是大勢所趨。公司提升直營占比可以提升價格把控能力，茅臺出廠價將有所提升。當前標準瓶飛天的出廠價為969元/瓶，而散裝標準瓶飛天市場價在2600元/瓶左右，直營渠道占比提升將提升公司的營收以及利潤。當市場零售價定在每瓶1499元至3000元，直營體系下貴州茅臺每出售一瓶普通茅臺將提升營收530元至2031元，營銷改革的推進或將成為貴州茅臺未來盈利能力增長的重要動力。”

消息面上，12月6日，胡潤中國食品行業百強榜發布，貴州茅臺成為榜單上中國食品行業最具價值企業。在胡潤中國食品行業百強榜上的100家食品企業，白酒企業有25家，其中，5家白酒企業進入前十。另外，四季度以來，水井坊、劍南春、五糧液、瀘州老窖等已經明牌提價，古井貢酒、老白干酒等酒企旗下部分品牌也進入了停貨階段。

白酒板塊悲觀情緒已消化

在收入端，高端白酒收入增速持續穩定，次高端疫情后呈現快速增長。整體來看，2021年白酒消費繼續復蘇，行業呈現平穩增長，受消費兩極化影響，高端白酒和光瓶酒增速更為亮眼，次高端白酒中名酒對地產酒的擠壓也更為明顯。受去年疫情影響，白酒企業業績整體呈現前高后低的趨勢，從經營端來看，高端白酒的價盤雖然在年中有波動，但是整體還是平穩趨勢。次高端酒企收入和利潤有較好的增長，醬酒市場開始出現分化。從全年任務完成情況來看，由于今年酒企打款進度較為靠前，主流酒企完成全年任務的壓力并不大。

東興證券研究員孟斯碩分析認為：“今年消費格局有兩極化的趨勢，如果明年宏觀經濟企穩，在共同富裕的大政策下，明年消費兩極化趨勢或較今年有緩解，中產階級收入的增加有利于次高端酒需求的復蘇，判斷次高端酒企需求呈現向好的趨勢，次高端白酒業績彈性或釋放出來。明年名酒仍具有品牌優勢，市場集中度仍會向名酒提升，高端白酒是首推板塊，次高端白酒業績或有較大彈性。隨著五糧液、山西汾酒等企業國企改革的成功，越來越多的酒企也加入到改革的隊伍中來，隨著改革的不斷深入，改革紅利會逐漸釋放，看好有改革意愿且積極行動的公司。”

“白酒板塊前期悲觀情緒已充分消化，市場層面主流品牌價格與庫存良性，公司層面或實施戰略調整或展現變革決心，判斷行業整體仍處于穩健上行周期。”財信證券分析師鄒建軍表示，對白酒行業明年發展保持樂觀，首推高端白酒貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，這些公司有望迎來業績與估值的雙提升;推薦次高端白酒中成長確定性較高的山西汾酒。次高端雖然快速擴容，但競爭較為激烈，渠道動力及渠道與產品定位的匹配性是核心競爭要素，目前頭部名酒企表現較為強勢，建議重視次高端酒企的實際渠道運營情況，關注酒鬼酒、洋河股份。大本營市場根基穩固的地產酒龍頭有望充分受益于省內消費升級，并逐步向外圍市場拓展貢獻彈性，關注古井貢酒、今世緣。( 張曌)