財聯(lián)社 8 月 3 日訊（記者 夏淑媛）隨著 2023 年二季度償付能力報告相繼披露，非上市壽險公司上半年保險業(yè)務收入、凈利潤情況也揭開面紗。

據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，截至 8 月 3 日，共有 62 家非上市壽險公司發(fā)布二季度償付能力報告。整體來看，62 家非上市壽險公司合計實現(xiàn)保費收入 6546 億元，同比增長 16%，遠超五大上市壽險公司保費增速；合計實現(xiàn)凈利潤 42.03 億元，同比飆升 49%。不過，除去泰康人壽 63.5 億元的凈利潤，其余非上市壽險公司凈利潤合計 -28.35 億元，依舊處于虧損狀態(tài)。

(資料圖)

在北京大學中國信用研究中心研究員段勝輝看來，目前壽險公司，尤其中小公司絕大多數(shù)尚未建立 " 三差 " 平衡的盈利模式，依賴投資收益，即利差來盈利。在投資收益率較高的年份，盈利水漲船高，反之則大幅下滑。

62 家非上市壽險公司上半年保費收入 6546 億元，同比增 16%，明顯高于上市險企

2023 年上半年，保險業(yè)保費增速一掃多年低迷，再度迎來兩位數(shù)增長。

國家金融監(jiān)管管理總局數(shù)據(jù)顯示，2023 年上半年，保險業(yè)實現(xiàn)保費收入 3.2 萬億，同比增長 12.5%。其中，壽險公司上半年保費收入 2.33 萬億元，同比增長 13.83%。

值得注意的是，2023 年上半年，上市壽險公司與非上市壽險公司保費收入增速分化明顯。

其中，五大上市險企壽險業(yè)務合計實現(xiàn)保費收入 1.1 萬億元，同比增長 7%。其中，平安人壽、太保壽險、人保壽險的保費收入增速分別達到 8.7%、4%、9.4%，中國人壽、新華保險的保費收入增速分別達到 6.9%、5.1%。

而就非上市壽險公司情況來看，披露二季度償付能力報告的 62 家非上市壽險公司，上半年合計實現(xiàn)保費收入 6546 億元，同比增長 16%，增速明顯高于五大上市險企旗下壽險公司。其中，50 家壽險公司保費實現(xiàn)正增長，12 家壽險公司上半年保費負增長。

具體來看，上半年保費收入前十強的非上市壽險公司中，泰康人壽實現(xiàn)保費收入 1175 億元，位居非上市壽險公司保費榜第一，中郵人壽保費收入 876 億元次之。

信泰人壽、招商信諾、泰康養(yǎng)老、中信保誠、利安人壽、中意人壽、長城人壽、幸福人壽、中銀三星、合眾人壽、中宏人壽、光大永明、英大人壽中美聯(lián)泰 14 家公司保費上半年保費收入均在百億級以上。

從保費增速來看，上半年小康人壽保費增速最高為 321%，君龍人壽、匯豐人壽、國寶人壽、復星保德信、信美人壽上半年保費都較 2022 年同期翻番。國聯(lián)人壽、陸家嘴國泰、中韓人壽、長城人壽 4 家公司保費增速均在 60% 以上。

但也有 13 家壽險公司上半年保費負增長。其中，工銀安盛、交銀人壽、農(nóng)銀人壽、建信人壽 4 家銀行系險企的保費均低于去年同期，除交銀人壽外，其他 3 家保費跌幅均在 20% 以上，農(nóng)銀人壽甚至負增長 28.22%。

在華博精算咨詢創(chuàng)始合伙人王曉波看來，幾家銀行系險企保費負增長很大程度上是主動為之的結果，一些公司大幅壓縮躉交保費規(guī)模，但是銀保期交增長十分明顯，有幾家公司個險新單都實現(xiàn)了兩位數(shù)正增長。

王曉波表示：" 這也符合銀行系壽險公司價值轉型的主基調(diào)，總保費下滑反而是產(chǎn)品結構優(yōu)化的表現(xiàn) "。

值得注意的是，面對下半年壽險產(chǎn)品大切換所帶來保費增長的不確定性，東吳證券非銀分析團隊保持了樂觀的預測，其認為原因主要有二：一是即便預定利率下調(diào)，保險產(chǎn)品相較其他理財產(chǎn)品仍具備明顯優(yōu)勢；二是代理人隊伍轉型已經(jīng)初見成效。

62 家非上市壽險公司上半年凈利暴增 49%，泰康人壽貢獻最大，中郵人壽成虧損王

在保費大幅提升的同時，62 家非上市壽險公司凈利增速同樣表現(xiàn)亮眼。

據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，2023 年上半年，62 家非上市壽險公司合計實現(xiàn)凈利潤 42.03 億元，同比增長 49%。其中，33 家非上市壽險公司實現(xiàn)盈利，合計凈利潤 120.6 億元，29 家非上市壽險公司合計虧損 78.6 億元。

具體來看，在盈利前十強的公司中，泰康人壽以 65.3 億元凈利潤，位居非上市壽險公司盈利榜第一。

整體來看，盈利前十強大多數(shù)為中外合資或純外資公司。例如，中意人壽、工銀安盛、中美聯(lián)泰分別實現(xiàn)凈利潤 6.85 億元、6.68 億元、5.84 億元，3 家公司依次位居盈利榜單第 2-4 名。

此外，中宏人壽、交銀人壽、光大永明、安聯(lián)人壽分別實現(xiàn)凈利潤 3.39 億元、3.31 億元、3.16 億元、1.83 億元，4 家公司依次位居盈利榜單第 6、7、8、10 名。

除了以上 8 家公司，國壽養(yǎng)老、國民養(yǎng)老 2 家養(yǎng)老險公司盈利分別實現(xiàn)凈利潤 5.09 億元、1.92 億元。

可以看出，正是中上游公司穩(wěn)定的盈利增長，奠定了非上市壽險公司整體的凈利增速水平。

不過，值得注意的是，如果剔除泰康人壽，其余非上市壽險公司凈利潤合計 -28.35 億元，依舊處于虧損狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士表示：" 在行業(yè)看似好轉的上半年，中小壽險公司的整體盈利能力其實沒有實質上的改觀 "。

從虧損公司來看，相比 2022 年同期，盡管非上市壽險公司中的虧損機構占比已經(jīng)從 53% 下降至 47%，但是上半年虧損的公司仍然不少。

例如，在 29 家虧損的非上市壽險公司中，中郵人壽虧損 28.81 億元墊底，且較 2022 年同期虧損進一步擴大，渤海人壽虧損 17.8 億元次之。

此外，橫琴人壽、中華人壽、東吳人壽、合眾人壽、北大方正人壽、建信人壽、國聯(lián)人壽、信泰人壽 8 家公司依次虧損 -1.35 億元、-1.52 億元、-1.64 億元、-1.73 億元、-2.32 億元、-3.23 億元、-3.43 億元、-4.63 億元。

這也顯示，盈利仍是不少壽險公司，尤其是中小壽險公司的難題。

在段勝輝看來，目前壽險公司絕大多數(shù)尚未建立 " 三差 " 平衡的盈利模式，嚴重依賴投資收益，在投資收益率較高的年份，盈利水漲船高，反之則大幅下滑。尤其中小壽險公司整體面臨凈現(xiàn)金流流量不足、投資能力薄弱、核心投資團隊不穩(wěn)定等挑戰(zhàn)。

據(jù)段勝輝介紹，壽險公司大多是長期負債，其現(xiàn)金流狀況較好，但也有部分成立時間較晚的中小壽險公司現(xiàn)金流較弱，2010 — 2021 年，68 家中小壽險公司的累計經(jīng)營性凈現(xiàn)金流的流量尚不足最大一家公司的 60%。

在投資能力方面，37 家有股權投資能力的中小壽險公司中有 24 家（占 65%）是間接投資，僅能參與間接股權投資。由于投資能力與其他機構存在差距，保險公司即使有投資能力，也未必能在相關的投資品種上獲得超額收益，導致其投資能力建設可能得不償失。

例如，2021 年就有 2 家獲得股票投資能力的中小壽險公司主動選擇停止該能力，將股票投資的模式從直接投資轉為委托投資或申購產(chǎn)品。

此外，當前國內(nèi)保險公司投資團隊的激勵機制遠未市場化，尤其中小保險機構更是如此，一定程度限制了投資管理團隊的積極性。例如，大型壽險保險公司可以通過發(fā)行投連產(chǎn)品、積極參與市場排名來提升投資經(jīng)理的知名度，中小公司則缺少相關的產(chǎn)品和資源來開展此類活動，導致其精神激勵基本無從做起。