近期，動力煤期貨主力合約上躥下跳，可謂是上演蹦極走勢。先是在6個交易日收出了4個漲停，隨后又收出了3個跌停。

下半年以來，動力煤期貨主力合約一路飆升，從8月下旬不到800元/噸一路上漲至最高1982元/噸，累計漲幅高達1.48倍。尤其是10月以來，動煤合約曾收出了4個漲停。

近期煤價快速上漲，不僅大幅推高下游行業生產成本，也對冬季電力等能源供應保障和群眾溫暖過冬產生不利影響。

在連續飆升后，高層接連出手。發改委10月19日晚打出連續重磅“組合拳”：研究依法對煤炭價格實行干預措施;組織召開煤電油氣運重點企業保供穩價座談會;在鄭州商品交易所調研強調依法加強監管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨。

與此同時，鄭商所也持續對動力煤等相關合約進行提高保證金、限倉等干預措施。

20日晚間，鄭商所稱對動力煤期貨部分合約實施交易限額，并調整部分合約交易手續費為90元/手。

部分期貨公司也在防范風險。如信達期貨日前宣布，根據市場風險情況，自19日結算時起，動力煤期貨合約的公司最低交易保證金標準調整為19%(其中動力煤期貨2210-2201合約的公司保證金維持35%不變;動力煤期貨2202-2203合約的保證金維持25%不變)。

在監管層接連出手后，上周后半周期貨市場風云突變，動煤主力合約連續3天跌停，多頭遭遇重創。動力煤主力合約20日大跌8%，21日大跌11%，22日重挫14%，最終報收于1365元/噸。如果從最高的1982元/噸算起，累計最大跌幅超過三成。

由于連續3個跌停，鄭商所22日晚公告，自當晚夜盤起，動力煤期貨2112、2201、2203、2204、2205、2206、2207合約的漲跌停板幅度為14%。直至上述期貨合約不出現單邊市的當晚夜盤起，相關合約漲跌停板幅度恢復至10%。自22日結算時起，動力煤期貨2112及2201合約的交易保證金標準為30%，動力煤2203合約保證金標準為20%，動力煤2204、2205、2206及2207合約保證金標準為16%。

多位業內人士認為，高層保供穩價的決心已經遠超以往任何時期，實際性措施不斷出臺，市場恐高情緒已經顯現。后續供應的回暖，將在很大程度上壓制煤炭價格。

對此，中信期貨研究部副經理劉賓分析稱，“此前動煤的飆升的確有資金投機炒作的因素，當前政策調控繼續加碼，各大礦企保供力度加大，導致動力煤合約出現了大幅調整。這也給投資者以啟示，對于部分漲幅過大的品種，應持續觀察其供需情況的變動，否則盲目投機容易引發巨虧。”

“高位品種的確容易大幅波動，不過這波下跌也是太過突然，幅度也很大，”深圳一位期貨界人士對記者表示，“如果按30%的保證金計算，部分多頭很可能已經爆倉。在大跌前動力煤合約曾經6天里收出4個漲停板，如今卻3個跌停板，可謂是先殺空頭再殺多頭，真是驚心動魄。個人預計經過連續大跌后，動力煤期貨短期偏弱，后續繼續調整后將進入橫盤震蕩。”

22日上午，發改委價格司召集中國煤炭工業協會和部分重點煤炭企業開會。會議強調，煤炭企業要自覺依法規范經營，合理制定價格;對違反現行制止牟取暴利規定的價格違法行為，將依法予以嚴厲處罰。(記者 陳燕青)