近期連盤玉米主力合約C2201期價在2500下方徘徊。東北干旱以及強對流天氣炒作不及預期，并未對市場造成太大影響。玉米現貨價格經過一波小幅反彈之后，又重回弱勢。華北及黃淮地區春玉米陸續上市，市場主體一致看空，各方收購積極性較低。從目前的基本面數據，玉米進入傳統青黃不接期，還有反彈機會嗎?

進口谷物大幅增長 受政策影響因素大

據海關統計，2021年7月份，進口玉米以及傳統的替代品(高粱、大麥、DDGS、木薯干)進口量為525.61萬噸，同比降14.67%。1-7月份累計進口量為3422.19萬噸，去年同期累計進口量1195.94萬噸，同比增長186.15%。其中7月份中國進口玉米285.24萬噸，同比增加213.50%，1-7月份累計進口量為1816.92萬噸，累計同比增加297.65%。

從月度數據來看，玉米進口節奏已經開始放緩，部分進口訂單取消。另外進口一直受配額控制，國內玉米供應充足，國產價格回落，短期不需要過多進口來補充內需。未來玉米進口量或將繼續下降，本年度玉米進口量可能不及預期。

國內深加工企業玉米消費量下降

目前深加工企業利潤已經有所好轉。吉林地區玉米淀粉對沖副產品利潤為-149元/噸，環比上月升高48元/噸;山東地區玉米淀粉對沖副產品利潤為-80元/噸，環比上月升高85元/噸。

根據Mysteel農產品跟蹤數據顯示，2021年8月，全國主要122家玉米深加工企業(含淀粉、酒精及氨基酸企業)共消費玉米341萬噸，較上月減少8萬噸;與去年同比減少68萬噸。下游產品去庫存效果較好，8月中下旬開機率有所提升，但隨著新糧上市，看空情緒彌漫，下游采購積極性減弱，另受環保影響，限產檢修可能增加，預計9月份開機率將降低。

根據Mysteel玉米團隊對全國12個地區，96家主要玉米深加工廠家的最新調查數據顯示，2021年第34周，截止8月25日加工企業玉米庫存總量374.0萬噸，較上月下降99萬噸。東北地區深加工企業庫存相對充足，采購積極性較低，但渠道庫存仍較多，貿易商出貨意愿增加，華北地區春玉米上市，本地供應增加，深加工玉米庫存呈上升趨勢。

玉米渠道庫存持續下降

南北港口庫存呈下降趨勢。截至8月20日北方港口四港玉米庫存共計約300萬噸，較月初下降14萬噸。廣東港口內貿結轉玉米庫15萬噸，較月初下降17萬噸。北方港口貿易商建庫積極性不高，港口走貨較差。目前收購主體不多，多數以謹慎觀望為主。南方港口內貿玉米庫存雖然下降，但走貨較差。南方飼料企業采購進口谷物為主，對內貿玉米需求仍較差。

綜合來看，產區余糧仍偏多，受資金已經心態影響，持糧主體出庫積極性較高，在秋糧上市之前，玉米很難看到缺口，短期內玉米價格或仍以偏弱運行為主。但隨著用糧玉米渠道庫存持續下降，深加工企業庫存持續消耗，若產區出現一些不利天氣，影響玉米正常上市，10月份玉米行情或有反彈機會。