半年報披露季結束，不管是業績大幅增長，還是公司業績爆雷，都已經過去，未來股市的熱點將向三季報的業績預期以及年報業績預期轉移，投資者的視野也將轉向新的領域，投資者可從年報預期的變化中尋找新的投資機會。

目前而言，A股市場的中報業績不確定因素短期消除，投資者進入了一個相對短期的放心持股階段，雖然還有可能出現大股東減持的突發利空，但是畢竟中報的爆雷風險基本消失，投資者在選擇股票的時候可以適當忽視中報業績，三季報和年報的業績變化才是投資者應該關注的焦點。

雖然短期不會出現較大的突發利空，但現階段卻是投資者最難操作的一段時期。對于多數上市公司而言，一年的后半段可能是基本面變化很大的時間。投資者做對了可能會收益巨大，如果做錯了，也可能會深度套牢，所以投資者在選股的時候要注意年報預期的變化，而非年報本身。

什么是年報預期的變化?例如現在投資者預期某個行業的年度業績很好，此時的股價也很高，但是如果忽然有一天，投資者對于這一預期發生了變化，改為擔心其業績的成長性，這種變化可能來自于其產品價格的下跌，或者原材料成本的上漲，再或者國家政策的轉變。

同樣的，如果現在投資者并不看好的行業業績預期出現重大轉變，那么其業績預期也將出現重大轉變，股價也將出現重大轉機。

總之，在下半年里，上市公司的業績預期變化還是很明顯的，投資者如果能夠抓住這種業績變化的趨勢，就有可能把握住難得的投資機會并回避掉投資風險。

中報過后，雖然有些個股的市盈率很低，但并不能作為估值低的主要標準，因為個股的估值預期將會向年報轉移。

最典型的業績預期變化就是垃圾股的命運，時下不少垃圾股的股價都被炒作到很高，因為投資者認為公司短期退市風險不大，包括退市后回歸股的強勢表現，引發投資者愿意下注垃圾股。但是垃圾股的命運卻是很難預測的，例如曾經的*ST秋林，投資者也一度認為它有機會免于退市，但最終還是難逃退市的命運。

同樣，如果有投資者認為大概率會退市的公司成功避免退市，股價也自然會引發一波狂歡，所以年末時段正是投資者研究國家政策、產業形勢、上市公司微觀經濟的最有價值時段，即此時研究正確的收益最大，因為此時股價對于業績趨勢的變化最為敏感。

當然，投資者在研究這些細節的時候一旦判斷錯誤，也會有較高的投資風險，所以投資者還是應該盡量分散投資，選擇幾個有較大盈利機會的品種分散買入，這樣將能減少波動，讓自己的投資收益更加接近自己的預期。(周科競)