近三個月，TCL科技股價震蕩下行，至今已較10.24元/股至高點跌去20%以上，市值蒸發(fā)近300億元。

6月20日，TCL科技拋出股份回購計劃，用于員工持股計劃或者股權激勵。5日后，TCL科技公布了首次回購實施情況，根據(jù)公告，TCL科技此次回購股份已支付的回購總金額約1.5億元。然而，TCL科技股價并未有明顯起色。

對此業(yè)內(nèi)人士表示，整個面板行業(yè)都呈現(xiàn)出股價疲軟的狀況，有些投資者或將TCL科技當做一個周期股，而回購股份進行股權激勵對于股價的激勵程度是有限的。

自2019年TCL集團完成重組以來，其一系列資本動作顯示出其更加聚焦半導體顯示及材料產(chǎn)業(yè)的決心。但是面板行業(yè)呈現(xiàn)出周期特點，一旦面板價格下降便會波及面板廠商的業(yè)績與股價，目前已有多家證券機構研報給出了面板價格波動風險提示。

而被剝離出去的家電業(yè)務，近來也是動作連連，TCL歷時123天入主奧馬電器，然而，目前TOP型號冰箱未見TCL一席。那么，留給TCL家電業(yè)務的想象空間還有多少呢?

TCL科技股價三個月跌幅超20%，回購后仍不見起色

隨著面板價格持續(xù)上漲，TCL科技業(yè)績也出現(xiàn)了翻倍增長。2021年第一季度，TCL科技整體實現(xiàn)營業(yè)收入321.44 億元，同比增長133.91%;歸屬于上市公司股東凈利潤24.04 億元，同比增長488.97%。

然而，TCL科技近三個月的股價卻未能跟上其業(yè)績增長速度，可謂跌跌不休。3月22日，TCL科技股價觸及最高點10.24元/股，但隨后便開始震蕩下行，至今已跌去20%以上，市值蒸發(fā)近300億元。

對此，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對記者分析稱，最近一段時間，整個面板行業(yè)都呈現(xiàn)出股價疲軟的狀況，有些投資者并不會把TCL科技當做一個科技股來看，只是將其當做一個周期波動的板塊。

記者對比了各大面板廠商近三個月內(nèi)股價變動情況，深天馬A股價維持較平穩(wěn)狀態(tài)，京東方A股價下滑18%，TCL科技較最高點已跌去20%以上，彩虹股份較最高點跌去近30%。

沈萌表示：“在這種情況下，資金對于其板塊上漲空間就不會定太高的目標，再加上主流面板廠商也出現(xiàn)了包括定增等在內(nèi)的資本動作，這也讓市場產(chǎn)生了比較大的觀望情緒。”

6月20日晚間，TCL科技發(fā)布公告稱，在未來一年內(nèi)，使用自有資金、自籌資金及其他籌資方式以集中競價交易方式回購公司股份，將用于員工持股計劃或者股權激勵。回購股份的總金額不低于6億元且不超過7億元，回購價格不超過12元/股。

針對此次回購計劃，TCL科技表示是基于對公司未來發(fā)展的信心和投資者利益的維護、兼顧對公司員工激勵的需求，結合公司股票近期二級市場的表現(xiàn)，并綜合考慮經(jīng)營情況及財務狀況等因素。

回購首次實施后，TCL科技的股價有所回升，但并不明顯，幾天后又出現(xiàn)回落。

對此，沈萌分析稱，回購股份進行股權激勵對于股價的激勵程度是有限的，具體還要看這一動作是否能夠在市場中形成更好的效果。“未來TCL科技的股價增長與否還要看是把其看做科技股還是波動板塊。如果是科技股，或有上漲的可能;但如果被定義成周期股，會產(chǎn)生周期性波動，其股價上漲與下跌便要看市場資金的情緒。”

聚焦半導體顯示業(yè)務，或難逃面板降價困局

自2019年TCL集團剝離智能終端及相關配套業(yè)務完成重組以來，其一系列資本動作顯示出其更加聚焦半導體顯示及材料產(chǎn)業(yè)的決心。

2020年7月中旬，TCL科技發(fā)布公告稱，審議并通過了關于參與公開摘牌收購天津中環(huán)電子信息集團有限公司(以下簡稱“中環(huán)集團”)100%股權事項的相關議案。

一個月后，TCL科技再次發(fā)布公告稱，其控股子公司TCL 華星與三星顯示簽署了《股權轉讓協(xié)議》《增資協(xié)議》，TCL科技與 TCL 華星、三星顯示簽署了《股東間協(xié)議》。協(xié)議簽訂后，TCL科技將以約10.8億美元對價獲得蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%的股權及蘇州三星顯示有限公司100%的股權。

同年年底，TCL科技表示已通過集中競價和大宗交易的方式增持中環(huán)股份股票，增持完成后，共持有中環(huán)股份27.87%股票。

然而，多名業(yè)內(nèi)人士對記者表示，面板行業(yè)價格起伏3-5年為一個周期，如果面板供不應求，企業(yè)或受到面板漲價影響業(yè)績上升，但如果今后面板產(chǎn)線全部投入生產(chǎn)，導致供過于求，那么隨著新工廠陸續(xù)竣工，面板企業(yè)或面臨虧損風險。

自去年6月以來，各尺寸面板價格出現(xiàn)持續(xù)上漲狀態(tài)，已維持一年之久。奧維睿沃觀點認為，全球電視終端需求放緩，但同時面板廠商受到上游材料供應限制，仍難以滿足客戶需求，市場維持供不應求的狀態(tài)，但緊張狀態(tài)明顯放緩，面板價格漲幅隨之收窄。

TCL科技股價回落或與資本市場對其面板產(chǎn)品漲價能否持續(xù)有關。

據(jù) WitsView 統(tǒng)計，6月下旬32/43/55/65寸LCD均價分別為88/138/227/286美元/片，分別環(huán)比增長1.1%/0.7%/1.8%/2.1%，漲幅持續(xù)收窄。國聯(lián)證券研報稱，根據(jù)多家咨詢公司數(shù)據(jù)，中小尺寸價格前期漲幅過大已有見頂趨勢，大尺寸價格仍有向上空間，預計后續(xù)尺寸的價格分化會更加明顯。

目前，已有多家證券機構的研報給出了面板價格波動風險提示。

入主奧馬電器，TOP型號冰箱未見TCL一席

TCL創(chuàng)始人李東生曾公開表示，未來TCL將形成以TCL電子為核心的智能終端事業(yè)群、以TCL華星為核心的半導體顯示及材料事業(yè)群、和以中環(huán)為核心的半導體與新能源材料三大業(yè)務引擎。

而被剝離的家電業(yè)務近來也是動作連連，不斷推出新品。今年4月，TCL發(fā)布全品類智慧家電新品，包含智屏、冰箱、洗衣機、空調(diào)、智能門鎖、集成灶6大品類。

據(jù)了解，白電業(yè)務是TCL集團早年重點發(fā)展的業(yè)務之一，李東生還曾在2013年喊出“爭取五年內(nèi)進入國內(nèi)白電第一陣營”的口號。但顯然，李東生的愿望至今仍未能實現(xiàn)，其白電業(yè)務遠不及美的、格力等企業(yè)的銷售規(guī)模。

同時，TCL家電業(yè)務的資本動作也驚動了整個家電圈。2月初奧馬電器股權爭奪戰(zhàn)打響，TCL家電歷時123天拿下奧馬電器的實控權，入主奧馬電器。5月，奧馬電器發(fā)布公告稱，控股股東變更為TCL家電集團，TCL實業(yè)持有TCL家電集團100%股權，實際控制人變更為李東生。

有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，TCL的白電業(yè)務在其智能家居產(chǎn)業(yè)布局中不占優(yōu)勢，入主奧馬電器，首先，TCL可以在冰箱出口市場打開局面，有利于TCL的全球國際化布局;其次，兩者聯(lián)合有利于競爭力增強，促進TCL白電業(yè)務升級。

然而，根據(jù)GfK中怡康監(jiān)測數(shù)據(jù)，5月份雙線市場的TOP型號中并未有TCL冰箱一席之地。值得注意的是，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，冰箱2020年TOP 3品牌的市場份額合計達到61%，品牌集中度進一步提升。

有分析指出，目前海爾、美的、海信基本主導了整個冰箱市場，并且三者也在持續(xù)通過品牌多元化布局收割冰箱領域不同的細分市場，嚴重擠壓了冰箱領域二三線品牌的生存空間。

那么，即便TCL已成功入主奧馬電器，留給其冰箱業(yè)務的生存空間還有多少呢?TCL家電業(yè)務的想象空間還有多少呢?

(齊智穎)