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國(guó)信證券研報(bào)預(yù)測(cè)寧德時(shí)代40年后業(yè)績(jī)走紅 券商研報(bào)別只為博眼球

2021-08-09 10:08:00來(lái)源:北京商報(bào)  

國(guó)信證券近期的一份研究報(bào)告火了,原因是預(yù)測(cè)寧德時(shí)代40年后的業(yè)績(jī),即便是估值模型再正確,這樣的預(yù)測(cè)也難說(shuō)嚴(yán)謹(jǐn),本欄認(rèn)為,券商的研究報(bào)告對(duì)投資者的影響很大,不能只是一味地博眼球,還應(yīng)該更加注重實(shí)效。

40年前可有人預(yù)測(cè)到出現(xiàn)一家叫寧德時(shí)代的公司?40年前,可有人知道手機(jī)是什么東西?40年前,電腦、手機(jī)普通老百姓聽(tīng)都沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò),所以預(yù)測(cè)40年后寧德時(shí)代的業(yè)績(jī),不確定因素實(shí)在太多。

本欄和大多數(shù)投資者一樣,絲毫不懷疑寧德時(shí)代短期的業(yè)績(jī)發(fā)展空間,對(duì)儲(chǔ)能行業(yè)也十分看好,但在理性的前提之下,看好也應(yīng)該有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)臅r(shí)效性,比如一兩年,最多三五年,并不意味著更長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展不被看好,而是誰(shuí)也無(wú)法預(yù)測(cè),即便預(yù)測(cè)了也無(wú)實(shí)際意義。

如果結(jié)合當(dāng)前的行業(yè)發(fā)展和公司的估值模型能夠估算出未來(lái)1-5年內(nèi)的公司業(yè)績(jī),也只是為當(dāng)前的投資或者未來(lái)一兩年的投資做個(gè)參考,時(shí)間再長(zhǎng)則無(wú)實(shí)際意義,其中的變數(shù)太多。

在本欄看來(lái),券商研究員預(yù)測(cè)40年后的事情,確實(shí)缺乏審慎的態(tài)度。小學(xué)生可以幻想未來(lái)的世界,科學(xué)家可以預(yù)測(cè)未來(lái)的科技發(fā)展,但是作為券商研究員,研究報(bào)告不是為了給國(guó)家發(fā)展方向提供參考,而是為了給投資者提供買(mǎi)賣(mài)股票的參考和協(xié)助。在本欄看來(lái),上市公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)到三年之后已經(jīng)是極致,五年時(shí)間都顯得太長(zhǎng)。

為什么有些研究員被市場(chǎng)推崇為金牌研究員?不是因?yàn)樗麄冾A(yù)測(cè)的時(shí)間更長(zhǎng),而是因?yàn)樗麄儗?duì)短期內(nèi)的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)得到了市場(chǎng)的驗(yàn)證,比如有券商研究員預(yù)測(cè)出某家上市公司明年的業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)超過(guò)1000%,那么,如果投資者按照他的投資建議買(mǎi)入,明年業(yè)績(jī)?nèi)粽娴膬冬F(xiàn),就能獲得超額的投資收益,這是能看得見(jiàn)摸得著的東西。

有數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)股市從1990年后每隔五年的市值領(lǐng)袖更替,沒(méi)有一家公司能夠保持常青樹(shù),說(shuō)明股市和上市公司是很難預(yù)測(cè)的,短期內(nèi)的波動(dòng)或許還可以通過(guò)技術(shù)指標(biāo)加以分析,但長(zhǎng)達(dá)五年乃至40年后的事情,真的誰(shuí)也說(shuō)不好,券商研究員的研究報(bào)告還是應(yīng)該多一些理性。

當(dāng)然,券商研究員在研究報(bào)告中的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)可能最終在40年后被證明是正確的,但對(duì)于絕大多數(shù)投資者而言,不會(huì)有任何的實(shí)際意義。券商的研究報(bào)告對(duì)于投資者而言,更為重要的是中短期的參考意義,比如未來(lái)1-5年,即便是長(zhǎng)線持股的投資者,也不會(huì)考慮持有的一只股票在40年后會(huì)有怎樣的發(fā)展。

在本欄看來(lái),券商研究報(bào)告在撰寫(xiě)的過(guò)程中,還是要多一份理性和實(shí)際。研究報(bào)告在很大程度上代表各大研究員的專業(yè)能力和研判能力,比拼的應(yīng)該是能夠看得見(jiàn)摸得著的預(yù)測(cè)結(jié)論,比如某家上市公司年內(nèi)的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡軙?huì)是多少,或者未來(lái)一兩年公司的業(yè)績(jī)會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)還是遭遇瓶頸,這樣能給投資者帶來(lái)更為實(shí)際的參考意義,而過(guò)于超前的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)更像是在博眼球,實(shí)際參考意義太小了。(周科競(jìng))

責(zé)任編輯:hnmd003

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