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LPR報(bào)價(jià)連續(xù)17個(gè)月維持不變 實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降

2021-09-23 08:33:05來源:大眾證券報(bào)  

LPR報(bào)價(jià)連續(xù)17個(gè)月維持不變。22日,全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期LPR報(bào)價(jià):1年期品種報(bào)3.85%,5年期以上品種報(bào)4.65%,均與8月持平。至此,兩項(xiàng)貸款市場報(bào)價(jià)利率均連續(xù)17個(gè)月保持不變。

“本月15日,央行續(xù)作1年期MLF,招標(biāo)利率為2.95%,與上月持平。這表明9月LPR報(bào)價(jià)的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化??梢钥吹?,自2019年9月以來,1年期LPR報(bào)價(jià)與1年期MLF招標(biāo)利率始終保持同步調(diào)整,點(diǎn)差固定在90個(gè)基點(diǎn)。這意味著,盡管7月央行全面降準(zhǔn),近期包括貨幣市場短端利率、銀行同業(yè)存單利率等主要市場利率出現(xiàn)不同幅度下行,但在凈息差收窄至歷史低位附近背景下,商業(yè)銀行下調(diào)關(guān)鍵貸款利率定價(jià)參考基準(zhǔn)的動(dòng)力不足。”東方金誠首席宏觀分析師王青22日分析認(rèn)為。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),9月15日MLF到期6000億元,央行開展6000億元等量續(xù)作,7月的全面降準(zhǔn)置換MLF操作已經(jīng)結(jié)束。

王青進(jìn)一步認(rèn)為,7月15日全面降準(zhǔn)落地,而此后LPR報(bào)價(jià)連續(xù)3次保持不動(dòng),一個(gè)直接原因是本次降準(zhǔn)帶動(dòng)的銀行邊際資金成本下降幅度較小,尚不足以促使報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)0.05個(gè)百分點(diǎn)(LPR報(bào)價(jià)最小調(diào)整步長)。此外,銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,二季度末商業(yè)銀行凈息差為2.06%,比一季度末下行0.01個(gè)百分點(diǎn),比去年同期下行0.03個(gè)百分點(diǎn),已與2010年10月有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來的最低點(diǎn)2.03%相距不遠(yuǎn)。

光大證券固定收益首席分析師張旭則表示:“MLF利率和LPR都已數(shù)月未曾改變,但實(shí)際貸款利率一直是穩(wěn)中有降的。自2019年6月至今年6月這2年時(shí)間內(nèi),MLF利率降低了35個(gè)基點(diǎn),加點(diǎn)幅度下降了11個(gè)基點(diǎn),一般貸款加權(quán)平均利率與LPR之間的利差降了28個(gè)基點(diǎn)。也就是說,貸款實(shí)際利率的下降有約四成由利差的降低所貢獻(xiàn)。”

同時(shí),張旭指出,貨幣政策以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)人民生活為本,評估貨幣政策在“降成本”中的效果重點(diǎn)要看實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際貸款利率,而不是LPR。LPR下降,顯然有助于推動(dòng)貸款實(shí)際利率的下降;LPR不降,也并不會(huì)阻止實(shí)際貸款利率的穩(wěn)中有降。

根據(jù)央行數(shù)據(jù),今年前7個(gè)月,貸款加權(quán)平均利率為5.07%,較2020年同期下降0.08個(gè)百分點(diǎn);企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.63%,較2020年同期下降0.14個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),7月新發(fā)放普惠小微企業(yè)貸款利率4.93%,較去年末下降0.15個(gè)百分點(diǎn),企業(yè)融資便利性得到較大幅度提升。

而王青則判斷,盡管在跨周期調(diào)節(jié)下,本輪穩(wěn)增長政策力度相對溫和,年內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性不大,但這并不意味著接下來LPR報(bào)價(jià)也會(huì)一直保持不動(dòng)。

“為加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度,四季度央行有可能再次實(shí)施降準(zhǔn);累積效應(yīng)下,屆時(shí)1年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的可能性會(huì)顯著增大,下調(diào)幅度可能在0.05-0.1個(gè)百分點(diǎn)之間。這不僅將打破1年期LPR報(bào)價(jià)與MLF利率點(diǎn)差固定的局面,推動(dòng)利率市場化再進(jìn)一步,更重要的是會(huì)有效帶動(dòng)企業(yè)貸款利率更快下行,激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求,對緩解小微企業(yè)融資貴問題也能產(chǎn)生立竿見影的效果。”王青進(jìn)一步指出。(劉揚(yáng))

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