從基本面來(lái)看，新季玉米上市在即，預(yù)期產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，加之進(jìn)口量持續(xù)增加，國(guó)內(nèi)供需結(jié)構(gòu)極有可能由緊平衡向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。同時(shí)，能繁母豬存欄量近兩年來(lái)首次環(huán)比下降，利空加碼。統(tǒng)計(jì)層面和技術(shù)角度也都給出了下跌信號(hào)。風(fēng)險(xiǎn)變量依然是天氣。

國(guó)內(nèi)種植面積增加

受創(chuàng)紀(jì)錄的玉米價(jià)格刺激，主產(chǎn)區(qū)農(nóng)民擴(kuò)種積極性很高，雖然玉米與花生、大豆等作物存在爭(zhēng)地現(xiàn)象，但是鑒于種植成本、政府補(bǔ)貼等因素，玉米恐最終“勝利”(黑龍江2021年糧食生產(chǎn)補(bǔ)貼已經(jīng)確定，玉米補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每畝68元，較去年提高30元)。當(dāng)前，雖然陜甘寧晉四省份正在經(jīng)歷干旱，但大部分玉米主產(chǎn)區(qū)土壤墑情適宜，且好于上年同期，利于玉米生長(zhǎng)，玉米生長(zhǎng)情況總體略好于去年同期。

有關(guān)機(jī)構(gòu)于8月27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，東北、華北、西北地區(qū)大部春玉米處于灌漿至乳熟期，西南地區(qū)東部處于乳熟期，部分已成熟收獲。全國(guó)春玉米一、二類苗占比分別為32%、64%，一類苗比上周減少1個(gè)百分點(diǎn);夏玉米一、二類苗占比分別為26%、74%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部于8月12日發(fā)布的《中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析》維持即將上市的新季玉米種植面積4267萬(wàn)公頃不變，較去年增加140萬(wàn)公頃。據(jù)此預(yù)測(cè)，新季玉米產(chǎn)量將達(dá)到27181萬(wàn)噸，同比增加1114萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部于北京時(shí)間8月13日發(fā)布的月度供需報(bào)告也維持中國(guó)玉米種植面積4200萬(wàn)公頃，同比增加74萬(wàn)公頃，產(chǎn)量26800萬(wàn)噸，較上年增加733萬(wàn)噸。

今年進(jìn)口或創(chuàng)紀(jì)錄

根據(jù)海關(guān)總署于8月20日發(fā)布的進(jìn)口明細(xì)數(shù)據(jù)，7月進(jìn)口玉米286.24萬(wàn)噸，較6月減少19.85%，主要原因是烏克蘭玉米季節(jié)性到港量減少。按照往年玉米到港慣例，預(yù)計(jì)8—11月烏克蘭玉米到港量維持在較低水平，而美國(guó)玉米到港量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。總體來(lái)看，8月開始月均到港量或在250萬(wàn)噸左右。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部于北京時(shí)間8月27日發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，2020年9月1日至2021年8月19日，美國(guó)已向中國(guó)發(fā)運(yùn)2020/2021年度玉米2125.12萬(wàn)噸，對(duì)中國(guó)已銷售尚未裝船149.67萬(wàn)噸。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，去年9—12月我國(guó)進(jìn)口美國(guó)玉米368.21萬(wàn)噸，今年截至7月已通關(guān)1134.58萬(wàn)噸，7月美國(guó)玉米到港250.76萬(wàn)噸，按此節(jié)奏，預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)月將有770余萬(wàn)噸美國(guó)玉米到港;今年前7個(gè)月我國(guó)已從烏克蘭進(jìn)口玉米673.22萬(wàn)噸，全年預(yù)計(jì)達(dá)到800萬(wàn)噸。由此推算，2021年我國(guó)進(jìn)口玉米保守估計(jì)超過(guò)2700萬(wàn)噸，歷史最大進(jìn)口量1129.39萬(wàn)噸出現(xiàn)在去年。

需求維持較高水平

工業(yè)用玉米量占比已連續(xù)兩年降低，且未來(lái)極有可能繼續(xù)降低。玉米消費(fèi)量主要集中于飼用領(lǐng)域。在禽類未暴發(fā)大規(guī)模疫情的情況下，禽類養(yǎng)殖對(duì)玉米的需求相對(duì)穩(wěn)定，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的周期性波動(dòng)對(duì)玉米需求有著舉足輕重的影響。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部8月31日發(fā)布的生豬信息顯示，7月末能繁母豬存欄量環(huán)比減少0.5%，這是自2019年10月以來(lái)首次環(huán)比下降，根據(jù)二季度末能繁母豬存欄量4565萬(wàn)頭推算，7月末降至4541萬(wàn)頭，按照我們的數(shù)據(jù)模型測(cè)算，該水平下能繁母豬存欄量可生產(chǎn)的生豬依然完全能夠滿足國(guó)內(nèi)需求。能繁母豬存欄量作為先行指標(biāo)，近兩年來(lái)首次下降，一方面說(shuō)明養(yǎng)殖戶在價(jià)格斷崖式下跌下開始主動(dòng)減欄，另一方面也說(shuō)明生豬生產(chǎn)已恢復(fù)至正常水平。生豬價(jià)格走勢(shì)和豬飼料產(chǎn)量?jī)蓚€(gè)指標(biāo)也印證生豬養(yǎng)殖已基本恢復(fù)正常。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部8月31日發(fā)布的數(shù)據(jù)，采集日為8月25日的全國(guó)生豬平均價(jià)格14.81元/公斤，比前一周下降2.6%，同比下降60%，已連續(xù)15周低于本輪上漲之前的最高價(jià)20.8元/公斤(該價(jià)格出現(xiàn)在2016年6月7日)，回到歷史常規(guī)波動(dòng)區(qū)間。飼料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月豬飼料產(chǎn)量1045萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.9%，同比增長(zhǎng)41.6%，連續(xù)4個(gè)月超過(guò)1000萬(wàn)噸，已接近歷史最高產(chǎn)量。

在本輪豬周期影響下，低產(chǎn)母豬淘汰速度加快，生豬養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近兩年種豬進(jìn)口量創(chuàng)紀(jì)錄：去年進(jìn)口29042頭，今年截至7月已進(jìn)口22841頭。可以預(yù)見(jiàn)的是，這些進(jìn)口種豬陸續(xù)投入生產(chǎn)，將極大提高有關(guān)養(yǎng)殖企業(yè)的生產(chǎn)能力，讓生豬產(chǎn)能保持在較高水平，從而使得飼料原料需求也處于較高水平。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的月度供需報(bào)告預(yù)測(cè)2021/2022年度飼用玉米需求量在19000萬(wàn)噸，同比增加800萬(wàn)噸;美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)為21100萬(wàn)噸，同比增加500萬(wàn)噸。

玉米供需趨于平衡

隨著新季玉米產(chǎn)量和進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)供需趨于平衡。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的月度供需報(bào)告預(yù)測(cè)2021/2022年度玉米供給缺口191萬(wàn)噸;預(yù)測(cè)進(jìn)口量為2000萬(wàn)噸，較2020/2021年度減少200萬(wàn)噸。根據(jù)美農(nóng)銷售報(bào)告數(shù)據(jù)，美國(guó)已向中國(guó)預(yù)售2021/2022年度玉米1074.4萬(wàn)噸。不過(guò)，這批玉米全部是中國(guó)在5月7—20日簽訂的進(jìn)口訂單，截至目前再無(wú)新增訂單，預(yù)計(jì)后續(xù)還會(huì)有新訂單出現(xiàn)。

烏克蘭農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2021/2022年度(7月到次年6月)烏克蘭玉米出口量將達(dá)到3070萬(wàn)噸，2020/2021年度玉米出口量為2310萬(wàn)噸。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年7月至2021年6月中國(guó)進(jìn)口烏克蘭玉米926.73萬(wàn)噸，約占烏克蘭總出口量的40%。按此推算，2021/2022年度中國(guó)進(jìn)口烏克蘭玉米量極有可能達(dá)到1230萬(wàn)噸。

因此，2021/2022年度中國(guó)玉米進(jìn)口量大概率將超過(guò)2300萬(wàn)噸，除彌補(bǔ)缺口191萬(wàn)噸外，還將超出100萬(wàn)噸，供需格局將由緊平衡向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。按照“蛛網(wǎng)理論”，這種轉(zhuǎn)變出現(xiàn)的可能性很大。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月1月合約價(jià)格下跌概率較大;技術(shù)上來(lái)看，2201合約月線MACD死叉，周線出現(xiàn)M頂，日線處于明確的下跌趨勢(shì)中。