近日，中共中央公布了預期已久的《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》的全國性政策。機構認為，該行業仍面臨著高度的不確定，建議繼續觀望，等待所覆蓋的公司更新其戰略轉型。

政策基調嚴厲，其中最嚴格的限制是，禁止在周末、寒暑假進行面向義務教育階段的學科類培訓;這些面向義務教育階段的學科類培訓機構將注冊為非營利性，并禁止外資通過兼并收購、受托經營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構，并具有追溯力。

“在我們看來，前者意味著教培機構，尤其是線下機構的商業模式，將由于利用率下降、租金、教師等開銷而將充滿挑戰，而后者則意味著教培機構面臨潛在退市。”招商證券王騰杰認為，盡管年初至今教培行業股價已大幅下跌，但該行業仍面臨著高度的不確定，建議繼續觀望，等待所覆蓋的公司更新其戰略轉型，以評估前進的方向。

平安證券分析師易永堅認為，本次“雙減”文件落地的力度是史無前例的，K12教培機構的業務空間幾乎被完全限制，如果各地完全執行，則行業內相關公司將受到徹底打擊(部分機構含成人職教等其他業務除外)。目前來看，各教培機構已經開始積極向素質、成人職教等領域轉型，但是這些領域的用戶畫像、運營模式、教研體系等與K12教培都不一樣，能否轉型成功有待觀察。整個K12教培行業的風險巨大，暫時不建議關注和參與，下調行業評級由“中性”至“弱于大市”。

需要提及的是，上述《意見》對校內外教育減負工作提出了目標，“1年內有效減輕、3年內成效顯著”，一方面定下了中長期從嚴監管的基調，另一方面也給現存的學科類培訓機構調整的時間，可向素質教育、職業教育、教育科技等方向進行轉型。部分機構已開始布局，好未來“勵步”品牌升級，推出勵步兒童成長中心和系列素質教育新產品，高途集團上線高途APP，聚焦職業教育業務等。

投資建議上，開源證券分析師陳寶健認為，近期政策密集落地，提升校內教育教學質量、加強教育信息化水平已經成為大趨勢。重點推薦“AI+教育”龍頭科大訊飛，此外推薦華宇軟件、新開普，其他受益標的包括佳發教育。( 張曌)